大驱逐、贸易战……特朗普的几把火可能会使频创新高的美国股市变成泡沫

　　特朗普即将强势归来，其新政府最迫不及待的政策包括大规模驱逐无证移民和发动全球贸易战。欧洲以及中东的硝烟还没有熄灭。美国经济通胀重燃的风险促使债券交易员收缩了对降息的押注。

　　尽管如此，投资者似乎基本泰然处之，标普500指数就在本周又创出了新高。交易员还在涌入市场中风险最大的区域，小盘股基准罗素2000指数过去两周的表现几乎达到了标普500指数的两倍，并且在逼近2021年以来的首个纪录高位。与此同时，芝加哥期权交易所波动率指数所处的水平从历史上来看，表明交易员认为岁月静好。

　　面对无处不在的担忧，如此乐观的程度甚至令一些华尔街专业人士感到意外。对他们来说，这也正是值得警惕的地方。

　　“我最担心的一个问题是就极端看多的情绪，而我们已经看到了这种迹象，” Wealth Alliance总裁兼董事总经理Eric Diton说，“我们从历史中知道，当投资者太过看多、而且所有人都进场的时候，问题就成了到底是谁在买进推动价格走高？”

　　标普500指数今年已经53次创出新高，大约每五天就刷新一次纪录，市场中乐观高涨的情绪不再是什么新鲜事了。不过过热的迹象已开始显现。

　　标普500指数2023和2024连续两年上涨超过20%后，华尔街的预言家认为它今年还会录得两位数的涨幅。该指数历史上只有过一次这样的行情，那还是在互联网泡沫期间。美国居民总资产中持有股票的比例创下了最高纪录，预期未来12个月市场上涨的美国人比例同样如此。美国银行的数据显示，散户的投资中股票占了很大一部分，而且他们还在加风险。

　　Richard Bernstein Advisors在给客户的一份研报中写道，投资者似乎在回避几乎所有风险厌恶策略。